<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告指，由於GenAI（生成式人工智能）變現並非近期優先項目，故百度集團(09888)廣告收入在今年第4季及明年首季或會持續低迷，導致經營利潤率下降。集團管理層預期，2025年Gen-AI變現開始時，廣告收入將會復甦。暫維持美股目標價100美元及「與大市同步」評級。
百度集團管理層表示，由於疲軟的宏觀經濟和Gen-AI轉型，今年第4季廣告收入下降或將進一步惡化至高個位數。同時預計，百度2025年首季的廣告收入應會持續下滑，但2025年或會出現V型復甦。
由於收入組合從高利潤的廣告轉向低利潤的智能雲收入，營運槓桿下降，經營利潤率可能會在今年第4季及明年首季下降。
百度智能雲方面，管理層預計在更高的Gen-AI相關貢獻的帶動下，智能雲收入將在第4季和2025年開始加速增長。
百度集團管理層亦對自動駕駛方面做出預期，機器人出租車仍是重點。新型RT6的量產成本已降至每台20萬元人民幣，通常可在5-7年內折舊。儘管成本結構較低，但百度不打算持續向叫車服務提供大幅折扣。同時，百度也在尋求包括香港和大灣區以外的海外機會。
另外，百度表示，2024年第3季回購因股價波動而放緩，預計將於今年第4季加強回購。
(CW)
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